科创板市场化的定价的风险机遇并存
在接受市场化定价结果的同时,也必须面对市场化定价带来的不适应,以及可能产生的一些风险。首先,市场化发行下,新股上市后走势将有别于其他市场新股的走势,经过一段时间的实践,新股在政策红利下的无风险收益率将趋于消失,“新股不败”将成为随机事件。其次,高价发行也可能会导致新股上市初期波动较大。
同时,对投资者来说,科创板是一个专业投资市场,只有具有专业风险管理能力、风险定价能力以及具有较高风险可承载能力的投资者才能有效驾驭这个市场。
总而言之,科创板改革是一个复杂的系统性工程。而科创板改革也不能再走回头路。从行政管制下“打新投机”的惯性思维过渡到市场机制下理性的价值投资思维是一个渐进过程,不可能一蹴而就。包括新股供求基本平衡、市场约束到位高效、投资理念的成熟等,需要一定适应调整的时间,需要充分持续的实践,更需要各方形成共识,牢牢坚持市场化的定价方式不动摇。